ما هو نشاط المساهم ؟
WHAT IS SHAREHOLDER ACTIVISM?
لا يوجد تعريف محدد للمساهم، ولكن يمكن القول إن المساهم هو الذي يملك حصة في استثمارات المنشأة، وإذا استطاع أن يعبر المساهم عن رأيه في محاولة للتأثير على المنشأة، فهو يعتبر مساهماً نشطاً. والمساهمون الذين يصوتون ويقدمون مقترحات للتصويت عليها، أو يحضرون اجتماعات المساهمين، يمكن اعتبارهم نشطين، حتى المساهم الذي يقوم بتوجيه كتاب (خطاب) للإدارة بشأن أحد جوانب عمليات المنشأة، والسياسات الاجتماعية يمكن اعتباره مستثمراً نشطاً. 
ونناقش هذا النشاط بالنسبة لثلاثة أنواع من المساهمين:
- المساهم الفرد.
- المساهم الكبير (المالك لنسبة كبيرة من الأسهم).
- المساهم المؤسسة. 
وإن كان المساهم الفرد، أو المساهم المؤسسة، يمكن أن يكون مساهماً  كبيراً . 
نشاط المساهم الفرد Activism by Individual Shareholders 
المساهم الفرد: هو الذي يساهم بعدد متواضع من الأسهم، وتكون له القدرة على حضور اجتماعات المساهمين ، ويعتبر (وليام جيلبرت) أول مساهم فرد نشط، وذلك حيث كان مالكاً لعدة أسهم في شركة غاز نيويورك، وكان يحضر اجتماعاتها السنوية، ولما وجد أنه في الاجتماع ليس له فرصة توجيه أسئلة، قام مع أخيه بالعمل على تقديم مقترحات شأنها الإصلاح. ومنذ ذلك التاريخ، قامت لجنة SEC بوضع قواعد جديدة تتيح للمساهمين تقديم مقترحات يمكن أن تعرض للتصويت.
واليوم، يعتبر أي مالك لأكثر من (2000) دولار أو 1% من نسبة الأوراق المالية لمنشأة - على أساس مستمر على الأقل لسنة واحدة - لــه الحق أن يقدم اقتراحاً لينظر ويصوت عليه في اجتماعات المساهمين.
وحوالي ألف مساهم يقدمون مقترحاتهم كل سنة. وفي المثال التالي يتبين أن دعوة شركة (Goodrich) لمقترحات المساهمين للنظر فيها والتصويت عليها في اجتماع المساهمين.

دعوة لتقديم المساهمين مقترحاتهم بشركة 
GOODRICH'S CALL FOR SHAREHOLDER PROPOSALS  
مقترحات المساهم للاجتماع السنوي سنة 2006.
وفقاً لقواعد لجنة الأوراق الملية والبورصة (SEC): إذا أراد المساهم منا إدخال مقترح له في جدول أعمال الاجتماع السنوي لسنة 2006، يجب أن نتلقى المقترح بمكتب السكرتير في 7 نوفمبر سنة 2005. ونقترح أن ترسل هذه المقترحات بالبريد المسجل مع علم الوصول.
وبمقتضى لوائحنا، فاقتراح الأعمال المناسب الذي يقدم في اجتماع الجمعية العمومية للمساهمين السنوية من أي مساهم كان مسجلاً وقت إعطاء الإشعار بالاجتماع الذي يحق له التصويت في هذا الاجتماع متفقاً مع إجراءات الأشعار الواردة في اللوائح. وحتى يمكن العرض على الجمعية العمومية السنوية للمساهمين، لابد أن يعطى المساهم كتابة إلى السكرتير قبل وقت كاف ليس أكثر من 90 - 120 يوما قبل موعد اجتماع الجمعية العمومية. وبالنسبة لسنة 2005، فهذا الإشعار لابد من تسليمه من 27 ديسمبر سنة 2004 حتى 26 يناير سنة 2005. وبالنسبة لسنة 2006 من 9 ديسمبر سنة 2005 وحتى 8 يناير سنة 2006 بحيث يكون شاملاً الآتي:
• الموضوع المقترح، وأسباب الحاجة إليه، وذلك بوصف مختصر.
• اسم وعنوان المساهم وأي مساهمين آخرين يعتقد أنهم يؤيدون هذا الاقتراح. 
• عدد الأسهم من كل فئة يملكها المساهمون في الشركة. 
• أي مصلحة مادية لهؤلاء المساهمين في هذا الاقتراح. 
متطلبات هذه الملاحظة تنطبق على الأمور التي تعرض علـى الجمعيـة العمومية للتصويت. ويمكن للمساهمين بل ويشجعون على توجيه الأسئلة المناسبة في الاجتماع بدون التزام بالأحكام الخاصة بهذا الإشعار.
واليوم، معظم مقترحات المساهمين ذات توجيه نحو الحوكمة في محاولة لإقامة توازن بين آراء المساهمين والأعمال الإدارية. فمثلاً قد تتناول المقترحات مسائل متعلقة بتعديلات ضد البيع، أو قوائم تصويت المساهمين، أو تكوين مجلس الإدارة. وبتمرير هذه المقترحات أو مجرد عرضها لانتباه المديرين يمكن اعتبارها ذات تأثير إيجابي على المنشأة. 
خبرات مزيفة لإدعاءات حملة الأسهم في الشركات 
FICTITOUS EXERPT OF NOTICE OF PRETEND COMPANY SHAREHOLDER MEETING
بند 4
مستر جون سميث (1234 الشارع الرئيسي - الجراج الجنوبي) يمتلك تقريباً 101 سهم، أعطى ملاحظة مفادها أنه يعتزم عقد اجتماع تاريخي يطرح فيه الحلول الآتية: 
لكي يكون لدى المديرين العزم والتصميم على الحلول لزاماً عليهم تجنب الإصدارات طويلة الأجل وإعطاء الحق لاسترداد العائد في أي وقت.
السبب:
تظهر الشركات إصداراتها بوسائل ملتوية، وذلك لإعطاء الفرصة للمساهمين، وهذا يسبب ضرراً بالغاً لهم، والسلطة التنفيذية تعوض المتضررين من ذلك بأسهم فعلية ربما تكون الأفضل من عطاءات الإدارة، وإذا وافق حملة الأسهم على ذلك عليهم التصويت برأيهم.
ـ الجوانب الإدارية توصي بالتصويت ضد الاقتراح السابق للأسباب الآتية :
1ـ تزعم الشركات أن لديها حق الامتياز للإصدارات لسنوات عديدة، ويعتبر ذلك حافزاً أو مشجعاً للتعويض. 
2 ـ  الإدارة تعتبر حق الامتياز المذكور بمثابة مصدر يتولد عنه - على المدى الطويل - ارتفاع سعر السهم.
3- إن السلطة التنفيذية تتخلص من المنشآت التي لديها القدرة على تحقيق عائد أعلى للسهم في المستقبل.
- الجوانب الإدارية توصي بالتصويت ضد الاقتراحات التي جاءت في البند 4، وتقديم التماسات عندما يقوم حملة الأسهم بتقديم اقتراحاتهم، المتعارضة مع رغبات الإدارة، ويمكن القول إنه عندما يكون بعض حاملي الأسهم نشطاء يقومون بتقديم اقتراحاتهم ولكننا نجد أن معظم حاملي الأسهم غير نشطاء وغير فعالين، ولا يقومون بتقديم مقترحاتهم وهذا الكسل من حاملي الأسهم، يتعارض مع التصويت السابق ذكره لذلك عندما يكون لدينا نظام معين يسمح للأفراد بنشاط فردي لحملة الأسهم فإن اقتراحاتهم يكون لها تأثير على الإدارة، وخاصة إذا كانت هذه المقترحات تتعارض مع رغبات الادارة . 
ويعد Greenwood مساهم نشط معروف لإدارة (جنرال ميلز) الأمريكية، وقد قدم اقتراحاً بضرورة ظهور Wheaties في الخطوط الجوية والفنادق.
وفي الواقع العملي، معظم مقترحات المساهمين التي يقدمها المستثمرون الأفراد، لا تمر، خاصة تلك التي تذهب عكس رغبات المديرين، وتلك التي تتضمن مقعد مجلس الإدارة. وأحد الأسباب أنه من الصعب والمكلف أن مساهماً فرداً يمكن أن يتصل بكل المساهمين الآخرين، بينما من السهل للإدارة أن تعبر عن آرائها وتوصياتها بالنسبة للمقترحات المقدمة. 
نشاط المستثمرين الأفراد INDIVIDUAL INVESTORS ID ACTION 
خلال سنة 2000 هبط سعر سهم (CA) (Computer Associates) 
من (70) دولارًا في يناير إلى حوالي (30) دولارا في سبتمبر. وفي السنة التالية تبنى (سام ويلي) اقتراحاً بفصل (4) من مجلس إدارة الشركة. وبعد حملة عالية مكلفة خسر اقتراح (سام ويلي) أولاً لأنه طلب فصل المنشئ المشارك ورئيس مجلس الإدارة (شارلز رائج). وهذا لا يعني أن المقترحات وإن فشلت ليست مثمرة أو أن المساهمين يجب أن يستسلموا. لقد صرف (روبرت A.G مونكس) (250.000) دولار ليدخل عضواً بمجلس إدارة (Sears) في سنة 1991 وكانت نتيجة جهده خسارة، ولكن أخيرا تسبب النشر في عمل تغيرات كثيفة. 
والمقترحات أحيانا تكسب أغلبية مؤيدة - (جون سيفيدين) تبنى اقتراحاً في سنة 2001 لتغيير طريقة مجلس الإدارة بالنسبة لانتخاب أعضائه في شركة (Airbome Freight) وكسب تأييد 71% من أصوات المساهمين. وخلال نفس النسبة كسب Guy Adams مقعداً في مجلس الإدارة وكما أنه يمتلك (1.100) سهم في مطعم - La Nester أو 0.005% من الشركة، كان غاضباً، لأن أوراقه المالية هبطت قيمتها بسرعة، بينما ارتفعت أسهم دخل الـ CEO. وقد عمل حينئذ  (Adams) على كسب مقعد في مجلس الإدارة. ورغم أنه لم يعمل من قبل في مجلس إدارة وليس له خبرة في المطاعم - ولكنه الآن فاز - فماذا يخطط أن يفعل بسلطته الجديدة؟ يقول إنه سيكون مراقباً وراصدًا لغيره من المستثمرين في المطعم حفاظا على حقوقهم.