تسجيل الدخول

تسجيل

عمليات الرفع للعقود المستقبلية (Leverage) للمضاربة والفروقات بين العقود المختلفة (Spreading) للمضاربة

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص324 - 325

2026-11-08

24

عمليات الرفع (Leverage) للمضاربة:

على الرغم من ان متطلبات الهامش في العقود المستقبلية هي صغيرة نسبياً الا ان المتعامل يستطيع الاستفادة من حركة اسعار العقود بكامل مبالغها، وهذا ما يسمى بالرفع (Leverage)، فالرفع يقدم للمضارب الفرصة في عائد كبير نسبياً مقارناً بالهامش الضئيل الذي التزم به، فهو بذلك يسمح له بالاستفادة وبشكل كبير من التغيرات البسيطة في قيمة العقد. 

فلو توقع المتعامل في 3/1 ان اسعار الفوائد سترتفع خلال الاشهر القادمة مما سيخفض اسعار السندات فهو سيعمل على ايداع الهامش المطلوب لإتمام التعاقد (مثلا 4000 دولار لكل عقد) وسيبيع عقدين مستقبلين مثلاً بـ عقدين مستقبلين مثلا بسعر -,67، وبعد اسبوعين اذا ارتفع سعر الفائدة كما توقع وانخفضت اسعار السندات الى 66,25 فان هذا المتعامل سيعمل على تصفية وضعه بشراء قيمة العقدين محققاً ربحاً مقداره (750) دولاراً لكل عقد قيمته (100) ⁽¹⁾ الف دولار أي (1500) دولار للعـقـدين محققا بذلك ربحا يعادل 18,75%⁽²⁾ خلال اسبوعين مقابل هامشه الاساسي الذي اودعه. وكما انه يمكن للرفع ان يحقق الفرصة لربح كبير فانه ايضاً يمكن ان يتسبب في خسارة كبيرة للمضارب.

الاستفادة من الفروقات بين العقود المختلفة (Spreading) للمضاربة:

وهو اسلوب يستعمل من قبل المضاربين والمتحوطين معاً يتضمن شراءً وبيعاً في نفس الوقت لعقود مستقبلية مختلفة ولكن لها صلة ببعضها البعض.

ففي سوق العقود المستقبلية فان الأشهر القريبة التسليم تسمى (Nearby) والاشهر البعيدة التسليم تسمى (Deferred) ويعمل المضاربون عادة على الاستفادة من الفروقات بين العقود في تواريخ استحقاقاتها المختلفة، فنجد انه في اللحظة التي يشتري فيها المضارب عقداً مستقبلياً يمكن أن يبيع عقداً اخر متوقعا للفروق بين العقدين (The Spread) اما ان يقوى أو يضعف ليحقق له الربح المطلوب مع العلم بأن الاحتمال في ان لا يكون ذلك في صالح المضارب يبقى قائماً أيضاً.

فاذا توقع المضارب ان الفرق سيضعف Spread Weakens)) اي ان اسعار الآجال القريبة (Nearby Prices تفوق اسعار الآجال البعيدة (Deferred Princess) وهو ما يسمى بالفرق الموجب Positive spread. فان هذا المضارب يمكن ان يستفيد من بيع عقود الآجال القريبة وشراء عقود الآجال البعيدة.

اما إذا توقع المضارب ان الفرق سيقوى (Spread Strengthens) أي ان اسعار الآجال القريبة اقل من اسعار الآجال البعيدة وهو ما يسمى بالفرق السالب - Negative  Spread فان هذا المضارب يمكنه ان يستفيد من شراء عقود الآجال القريبة وبيع عقود الآجال البعيدة.