الأصول المتعامل بها (العقود)
وتعتبر اسواق شيكاغو (مجلس تجارة شيكاغو Chicago Board of Trade) وبورصة شيكاغو (. EX Chicago Mercantile اهم اسواق العقود المستقبلية في العالم حيث يتم من خلال المزاد المستمر تزويد المستثمرين بآخر المعلومات حول العرض والطلب واسعار ثلاث مجموعات رئيسية من الأصول هي: السلع الأساسية، والأوراق المالية، والعملات العالمية.
وسنتعرض في هذا الفصل للعقود المستقبلية للأوراق المالية والعملات الأجنبية الرئيسية فقط.
العقود Contracts
تتميز جميع العقود المستقبلية Futures Contract سواء كانت للتعامل بالسلع الأساسية مثل المعادن والحبوب واللحوم أو الأوراق المالية مثل سندات الخزينة الأمريكية او سندات الوكالات الحكومية او العملات العالمية الرئيسية بكونها على نفس النمط، فلكل مجموعة من العقود شروط موحدة تمليها بورصة التعامل ولا فرق بين عقد وآخر سوى السعر وموعد الاستحقاق، ويرجع ذلك الى كون الطرف المقابل في عملية الشراء والبيع هو بورصة التعامل نفسها. ومن الطبيعي ان تراعي تلك العقود مصلحة البورصة والمتعاملين فيها على حد سواء في ظل الأنظمة التي تحكم التعامل بحذافيره.
وتعتبر البنود التالية من اهم بنود العقد المستقبلي:
- وحدة التعامل Trading Unit، وتمثل قيمة العقد مثل 100,000 دولار القيمة الأسمية لسندات الخزينة الأمريكية في موعد الاستحقاق.
ـ البدائل المقبولة للاستلام Deliverable Grades مثل موعد استحقاق لا يقل عن 6 سنوات ولا يزيد عن 10 سنوات اعتباراً من اول يوم من شهر الاستحقاق بالنسبة للسندات مثلاً، حيث تتحدد قيمة العقود بناء على السعر المستقبلي مضروباً بعامل تحويل Conversion Factor مضافاً اليه الفوائد المتحققة. ويتحدد معامل التحويل على اساس تحقيق عائد استحقاق مماثل لجميع السندات المتداولة والتي قد تحمل اسعار فائدة (كوبونات مختلفة).
- حجم الحركة في السعر Tick Size وتبلغ نصف32 /1 من النقطة مدورة الى أقرب سنت اي 64/ 1 وتبلغ في حال سند قيمته الأسمية 100,000 دولار 63 /15 دولار وتبلغ في حال عقد ذهب مستقبلي مقداره 100 أونصة 10 دولارات.
- تسمية السعر: تتم التسمية على اساس النقاط (1000 دولار) مضافاً اليها نصف 32/1 من النقطة مثلاً 16-84 تعني 32/ 16- 84 وتعني 165-84 مـا يساوي 32/ 16.5- 84.
- أشهر الاستحقاق Delivery Months .
مارس، يونيو، سبتمبر، ديسمبر، ويشار اليها برموز (أحرف ابجدية) كما هو مبين في الشكل (10/1).
- آخر يوم تعامل: Last Trading Day
ـ يوم العمل السابع الذي يسبق اخر يوم عمل في شهر الاستحقاق.
- آخر يوم للتسليم: Last Delivery Day
آخر يوم عمل في شهر الاستحقاق.
- طريقة التسليم:
قيد الكتروني لدى بنك الاحتياط الفدرالي (البنك المركزي الأمريكي).
- ساعات التعامل:
التعامل في القاعة: 7:20 - -: 14 توقيت شيكاغو من الاثنين الى الجمعة.
التعامل الالكتروني: 8 – 16 توقيت شيكاغو من الأحد وحتى الجمعة.
- الاعلان الالكتروني المختصر: Ticker Symbol : TY
حدود تقلبات الأسعار اليومية: Daily Price Limits
تضع البورصات عادة حدوداً للتغيير في السعر بحيث لا يمكن للسعر ان يتجاوز حداً اقصى او يهبط دون حد أدنى خلال يوم التعامل وتتكون هذه الحدود من اسعار اغلاق اليوم السابق مضافاً اليها او مطروحاً منها عدد محدد من الدولارات، حيث يتوقف التعامل عند وصول اي من الحدين ويستأنف من الحد الذي وصله في يوم العمل التالي. وتوقف البورصات العمل بحدود التقلبات في شهر الاستحقاق حيث تميل اسعار العقود المستقبلية الى التذبذب.
ويهدف وضع الحدود الى ادخال المزيد من الاستقرار للتعامل في البورصات واتاحة الوقت امام جميع المستثمرين لاتخاذ القرار في ظل توفر نفس المعلومات الى جميع المتعاملين.
حدود المراكز Position Limits
كما وتقوم البورصات بناء على تعليمات Commodity Futures Trading)
(Commission (CFTC بوضع حد أقصى لعدد العقود التي يجوز لأي شخص أن يحملها. وتهدف هذه الحدود الى الحيلولة دون تمكين الصناديق الكبرى والتي تتعامل بمليارات الدولارات من التأثير على اسعار السوق.
