اسواق التمويل الدولي الثانوية
تهدف اسواق التمويل الدولي الثانوية الى اتاحة المجال أمام الدائنين في بلد ما لمدينين في دول أخرى لتسييل موجوداتهم من هذه الديون بسهولة ويسر فالتمويل الدولي بواسطة اصدارات السندات يتيح للدائن حامل السند بيعه في اي وقت يشاء في السوق الثانوية وبسعر سوقي عادل وموضوعي، حيث تتم مراقبة هذه الأسواق من قبل هيئة الأوراق المالية في كل بلد تتواجد فيه سوق ثانوية للسندات ومن قبل هيئة متداولي السندات الدولية AIBD في حالة السندات الصادرة بالدولار الحر Eurobonds.
أما بالنسبة للقروض المجمعة وعمليات تمويل التبادل التجاري الدولي من خلال السحوبات الزمنية المقبولة مباشرة او تنفيذ الاعتمادات مستندية مؤجلة الدفع فلها اسواق خاصة بها تتولى تسعير الدين المعروض استناداً للعائد الذي يطلبه المستثمرون في سبيل تحمل مخاطر الدين التجارية والسياسية المتمثلة في مخاطر دولة الجهة المدينة. وفي هذا الإطار سنتعرض الى سوق الخصم دون حق الرجوع Forfaiting وسوق الاستحصال وسوق القروض والسندات المتعثرة.
عمليات الخصم دون حق الرجوع (الفور فيتنج (Forfaiting)
تسمى عملية خصم اوراق الدين بدون حق الرجوع وتتكون من شراء الكمبيالات أو السحوبات المقبولة من قبل شركة أو مؤسسة متخصصة (الفورفيتر) أو (الخاصم) بدون حق الرجوع على البائع، وبالتالي تصبح كل مخاطر ومشاكل عملية التحصيل على عاتق هذه المؤسسة التي تقوم بدفع قيمة الاوراق للبائع بعد اجراء عملية الخصم اللازمة لتغطية تكاليف ومخاطر المؤسسة.
والفورفيتينغ كلمة مستمدة الاصل من اللغة الفرنسية "A FORFAIT" وتعني " تنازل الخاصم عن حق الرجوع " فالمصدر يتنازل عن حقوقه في قبض قيمة الأداة المخصومة ويتحمل الخاصم مخاطرة التحصيل بأكملها.
وعلى الرغم من عدم وجود تعريف ثابت للفورفيتينغ، فان الخصائص التالية هي مشتركة لأغلب هذه العمليات:
1- بدون حق الرجوع الى المصدر.
2- تمويل بسعر فائدة ثابت.
3- مكفولة من قبل بنك أو مؤسسة اخرى.
4- كمبيالات أو سحوبات مخصومة.
5- المسحوبات غير مكفولة أو غير مؤمنة من قبل مؤسسة تصدير رسمية أو شركة تأمين خاصة على غرار القروض التصديرية.
والنقطة الاساسية لهذه العمليات هي انها مرنة والمؤسسة التي تقوم بالتمويل تكون مستعدة لتقديم الخدمة لمقابلة احتياجات كل من المصدر والمستورد.
الشكل (5/1) يبين الخطوات التنفيذية لعملية الفورفيتينغ.
(1) عقد توريد بضائع بالدفع المؤجل بين المستورد والمصدر.
(2) تسليم البضاعة للمستورد مقابل كمبيالات المستورد أو السحوبات المقبولة منه.
(3) تسليم الكمبيالات أو السحوبات المقبولة من المستورد الى بنك المستورد/ بنك التجارة الخارجية في بلده الذي يكفلها.
(4) تسليم الكمبيالات أو السحوبات المقبولة والكفولة الى المصدر.
(5) عقد الفورفيتينغ (الخصم) بين المصدر والفورفيتر (الخاصم).
(6) تسليم الكمبيالات أو السحوبات المقبولة والمكفولة الى الفورفيتر.
(7) دفع قيمة الكمبيالات أو السحوبات الى المصدر.
(8) تقديم الكمبيالات او السحوبات المقبولة والمكفولة للدفع الى البنك الكافل.
(9) الدفع بتاريخ استحقاق الكمبيالات أو السحوبات الى الخاصم.
