العوامل المؤثـرة على سعر الخيار:-

 لكي نتطرق إلى العوامل المؤثرة على عقد الخيار ندرج بعض المعادلات الرئيسية لذلك:ـ

القيمة الحقيقية لخيار الشراء = سعر السهم السوقي ــ سعر التنفيذ

القيمة الحقيقية لخيار بيع = سعر التنفيذ ــ سعر السهم السوقي

القيمة الزمنية لخيار الشراء = سعر تداول الخيار في سوق رأس المال – القيمة الحقيقية لخيار الشراء

العوامل المؤثرة على عقد الخيار

* تقلب الأسهم: كلما زادت درجة حساسية السهم للتقلب تزيد أسعار الخيارات.

* المدة : كلما زادت المدة كان المشتري مستعد لدفع مبلغ أكبر للحصول على الخيار كما تزيد المخاطر بالنسبة للبائع لذلك يطلب ثمن أعلى.

* سعر التنفيذ : له أثر مباشر ففي سعر تنفيذ منخفض خيار الشراء أكثر تكلفة من لو أن السعر مرتفع.

* السعر السوقي:ـ أيضاً له تأثير مباشر على القيمة الحقيقية فأي زيادة في أسعار الأسهم لها تأثير على القيمة الحقيقية لخيار الشراء وأثر سلبي على خيار البيع.

طبيعة عمل عقود خيار الشراء. 

مخاطر التعامل بحقوق الخيار:- من خلال الأمثلة السابقة لحملات الربح والخسارة للمتعاملين في حقوق الخيار تبين لنا ان المشتري لعقود حق الخيار لا يتحمل أية مخاطر قد تؤدي لنتائج سلبية غير معروفة له منذ البداية، ومخاطر تعاملهم حدوده معروفة عند توقيعه للعقد، وفي أسوأ الحالات يتحمل فقط قدراً معلوماً من علاوة حددت مسبقاً.  

لكن مقابل ذلك فأن المحرر (البائع) هو الجهة التي تتحمل كل مخاطر التذبذب العكسي للأسعار، ومخاطر غير معلومة بشكل مسبق، كما إنها غير محدودة، فقد ترتفع الأسعار السوقية كثيراً أو قد تنخفض بشكل خيالي ولا يستطيع البائع تجنب هذه الخسائر إلا في حالة واحدة فقط اذا تعامل على أساس التغطية الكاملة المقابلة، حيث يغطي عملية عقد خيار البيع بعملية شراء مقابلة ولنفس الأجل، الأمر الذي يترك له هامشاً معلوماً منذ البداية ويجنبه أية خسائر طارئة.

كما ان الخيارات تضم خيارات اسعار الفائدة وهي خيارات تعطي لحاملها الحق في اقتراض أو اقراض مبلغ معين بسعر فائدة محددة وبتاريخ لاحق في المستقبل⁽²²⁾.  وبهذا فان حامل الخيار يكون قد حصل على ضمان بعدم تغيير أسعار الفائدة في المستقبل وفي المقابل يدفع علاوة على ذلك.

وهنالك أيضاً عقود خيارات مؤشرات الأسهم التي تبرم على بيع او شراء مؤشرات الاسهم مثل Soop500 ومؤشر نازداك 100 مؤشر نيكي 225، ومؤشر فانشال 100 وغيرها من المؤشرات الأسواق المالية العالمية.

فلو نفرض ان احد المستثمرين اشترى خيار Soop100 بسعر تنفيذ 4300 خلال ثلاثة اشهر مقابل علاوة مقدارها 100 $، توقعا منه ان سعر المؤشر سوف يرتفع خلال الثلاثة الأشهر القادمة، ولو صح توقعه واصبح المؤشر 4700 $ وهنا مشتري خيار مؤشرات الأسهم يحقق ربحا مقداره 300$ وهو الفرق بين السعرين مطروحاً منه العلاوة. أما بائع الخيار فتكون خسارته بمقدار ربح المشتري 300$ . اما لو كانت توقعات المستثمر خاطئة وانخفض المؤشر إلى 4100 $، فهنا مشتري الخيار سوف لن يكون ملزم بتنفيذ الصفقة ويخسر فقط العلاوة. كما ان هنالك خيارات العملات لتجنب مخاطر تغيير اسعار صرف العملات ولاسيما العملات

الرئيسية وتكون المراهنة على ارتفاع أو انخفاض عملة معينة باتجاه الدولار الأمريكي وتتبع نفس الطرق السابقة في حساب الارباح والخسائر .

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

22- رياض اسعد الخيارات في الهندسة المالية واهميتها بالنسبة للصناعة المصرفية العربية، الحاد المصارف العربية، بيروت 1996، ص 206 .