تسجيل الدخول

تسجيل

الاقتراض عن طريق اصدار السندات وبيوت المعاوضة او المقاصة للسندات

المؤلف:  د. ماهر كنج شكري د. مروان عوض

المصدر:  المالية الدولية ــ العملات الأجنبية والمشتقات المالية بين النظرية والتطبيق

الجزء والصفحة:  ص103 - 104

2026-10-21

16

الاقتراض عن طريق اصدار السندات
ان السند يشبه القرض من حيث ان كلاً منهما يثبت اتفاقاً لإعادة مبلغ مقترض بالاضافة الى فائدته عند تاريخ الاستحقاق، كما انهما متشابهان في ان تاريخ استحقاق كل منهما يمكن ان يمتد لأكثر من (5) سنوات.
الا ان السند يمتاز عن القرض في قابليته للتحويل، فعندما يقدم أحد البنوك قرضاً فانه يبقيه حتى تاريخ تسديده، اما عند شرائه لسند ما فيمكنه بيعه في اي وقت من الاوقات في السوق الثانوي وهو امر هام جداً حيث يتيح للمستثمرين الذين يحتاجون اموالهم بيع هذه السندات طويلة الاجل في اي وقت يـحـتـاجــون الـى السيولة. والالتزام بالسند هو التزام من طرف واحد فقط، فالمقترض وحده هو الملزم بدفع المبالغ المترتبة عليه، اما المستثمر فلا يترتب عليه فعل اي شيء بالمعنى القانوني، حيث ان السندات بالنسبة له هي موجودات سهلة البيع يمكن تداولها كالنقد تقريباً.
بيوت المعاوضة او المقاصة للسندات (Clearing Houses)
ان الطبيعة الدولية لسوق السندات واصدار السندات لحاملها (Bearer form) وبدون وجود اية سجلات لمالكيها أصبح يستوجب وجود وكلاء مركزين (Central Agents) او بيوت معاوضة او مقاصة (Clearing Houses) تكون مهمتها الاحتفاظ بالسندات بالنيابة عن المشتركين في السوق وتسجيل التحاويل فيما بينهم، بينما تبقى السندات في نفس الوقت بالحفظ الامين لدى هذه البيوت، وقد اسس لهذا الغرض في بروكسل عام 1968 ما يسمى بـ اليورو كلير (Euroclear) ثم تبعه في لوكسمبورغ عام 1971 منافس اخر هو السيدال (Cedel). 
كما اسس في عام 1969 المؤسسة الدولية للمتعاملين بالسندات Association of) (International Bond Dealers, AIBD كجهاز منظم لسوق السندات العالمي، حيث كان لهذه المؤسسة دور فعال في توحيد اسس التعامل في السوق الثانوي، وتنظيم جهود كل من اليورو كلير والسيدال والعمل كممثل للسوق في علاقاته مع السلطات الوطنية واسواق رأس المال المحلية.